近日，江蘇國企混改基金2023年度合伙人會議正式召開，總規模100億元、首期規模50億元的江蘇國企混改基金形成階段性成果。與會企業家表示，“混改基金作為‘耐心資本’，十分愿意投資需要長期研發和技術積累的科技企業”。在部署“因地制宜發展新質生產力”時，4月30日召開的中央政治局會議首提“壯大耐心資本”。“耐心資本”通常被業內認為是不受市場短期波動干擾，能夠長期為投資項目提供穩定資金支持的資本，是加快培育壯大新質生產力的重要引擎。
戰略性新興產業、未來產業等行業是科技型企業聚集的重點領域，也十分“燒錢”，要在這些行業取得原創性、顛覆性創新成果，往往要經歷坎坷的技術奠基及突破過程、成果市場化應用過程，回報周期十分漫長，而且面臨諸多不確定性。市場大潮中，很多科技型企業由于前期資金投入大、成果轉化面臨梗阻等原因，很長時間內難有良好財務表現，甚至可能“倒在黎明之前”。正因為科創產業專業性強、周期性明顯、風險系數高等特征，科創產業天然需要“耐心資本”與之攜手前行。
作為長期投資資本，“耐心資本”顯著區別于那些喜歡“快進快出”、慣于投機炒作的“游資”，它更看重長線投資、價值投資，能扛住較高市場風險、抵御市場短期波動。通過引導長線資金加大對科創產業的“輸血”力度，可以為投資和研發項目提供長期穩健資金支持，“耐心資本”也能從中獲益。比如，從2008年到2022年的14年投資長跑中，巴菲特從投資比亞迪中得到了約38倍的投資回報率，這期間比亞迪也獲益頗豐。另據《科創板日報》報道，在當地國有資本的支持下，常州去年迎來IPO大暴發，相繼走出多家上市企業。這就是科創領域“耐心資本”的不凡效力。
近年來，江蘇在引導培育“耐心資本”方面動作頻頻、成效卓著。2024年省科技部門將聯合金融機構在科技領域新增專項貸款授信2700億元，推動科技與金融“雙向奔赴”；南京通過“知識產權質押融資模式創新”“科技型企業價值評價”等為科技企業提供精細化、差異化金融支持；蘇州借力股權投資基金集聚更多產業資本，打造“資本+科技”創投生態。盡管行動有力、成果豐碩，但江蘇在科技創新領域依然面臨“耐心資本”供給不足、長周期資金供應短缺等問題，當前江蘇正奮力成為發展新質生產力的重要陣地，無論是發展新能源汽車、培育低空經濟，還是強化基礎研究、突破“卡脖子”關鍵基礎，所需投入資金數量大、周期長，這尤需資本“耐心”投入。
熨熱科創產業、發展新質生產力，需要培育“耐心資本”。我們要構建多元化、差異化的信貸產品與服務體系，打通政策支持體系，鼓勵社保資金、保險資金等長期資金參與到耐心資本中來，拓展中長期資金來源，以耐心資本全面賦能科技企業。值得注意的是，耐心資本更多的是一種投資態度，保險資金、信托資金、產業資本、私募基金等都可以是耐心資本，這就需要政府、市場、投資機構等多方協同發力，引導投資機構關注企業的長期價值。對此，我們可以通過對資本設置更長周期投資回報率的業績考核標準、營造政府領投機構跟投的氛圍、營造留得住中長期資金的市場環境等，吸引更多投資長線布局、成為“時間的朋友”。
（韓宗峰）
